آموزش، تربیت و توسعه پایدار 3092-7633 3 پیاپی ۱0 1404 06 30 Validation of the Participation Model in the Development of Knowledge-Based Companies Based on Crowdfunding Models: A Quantitative Factor Analysis Approach اعتبارسنجی الگوی مشارکت در توسعه شرکت‌های دانش‌بنیان بر اساس مدل‌های سرمایه‌گذاری جمعی: رویکرد کمی تحلیل عاملی 1 19 10.61838/jtesd.98 FA محمد جواد همتی گروه مهندسی مالی، واحد فیروزکوه، دانشگاه آزاد اسلامی، فیروزکوه، ایران حیدر فروغ نژاد گروه مديريت مالی، واحد تهران شمال، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ايران سیده عاطفه حسینی گروه حسابداري، واحد فیروزكوه، دانشگاه آزاد اسلامی، فیروزكوه، ايران Journal Article 1404/02/11 <p>Crowdfunding, as a modern financing method, plays a significant role in the development of knowledge-based companies, which, due to their technological and innovative nature, require flexible and extensive financial resources. This study was conducted with the aim of designing and validating a participation model in the development of knowledge-based companies based on crowdfunding models, using a quantitative–qualitative factor analysis approach. In the qualitative section, through semi-structured interviews and grounded theory analysis, key concepts, main categories, and the initial conceptual model were extracted. In the quantitative stage, a sample of 379 managers and practitioners in the field of knowledge-based companies and crowdfunding was selected using cluster random sampling, and the relevant data were collected through a questionnaire. Data analysis included descriptive statistical tests, reliability and validity testing, exploratory and confirmatory factor analysis, and structural equation modeling, which demonstrated that key factors such as information transparency, legal and institutional frameworks, managerial team capabilities, the design of transparent and reliable investment platforms, as well as strategic mechanisms for investor exit, have significant effects on increasing investor participation and the development of knowledge-based companies. The model fit indices (CFI = 0.96, RMSEA = 0.03, and χ²/df = 1.64) indicated a good alignment of the model with the data. The results of this study can provide a scientific and practical basis for policymakers, managers, and developers of the crowdfunding ecosystem, contributing to the improvement of capital attraction processes in knowledge-based companies. It also shows that, in order to enhance the efficiency of these financing models, legal, cultural, and technological infrastructures must be strengthened in a synergistic manner.</p> <p>سرمایه‌گذاری جمعی به‌عنوان یک روش نوین تأمین مالی، نقش مهمی در توسعه شرکت‌های دانش‌بنیان ایفا می‌کند که به دلیل ویژگی‌های فناورانه و نوآورانه خود، نیازمند منابع مالی انعطاف‌پذیر و گسترده هستند. این پژوهش باهدف طراحی و اعتبارسنجی مدل مشارکت در توسعه شرکت‌های دانش‌بنیان بر اساس مدل‌های سرمایه‌گذاری جمعی و با رویکرد کمی -کیفی تحلیل عاملی انجام شده است. در بخش کیفی، با استفاده از مصاحبه‌های نیمه‌ساختاریافته و تحلیل نظریه داده‌بنیاد، مفاهیم کلیدی، مقولات اصلی و مدل مفهومی اولیه استخراج گردید. در مرحله کمی، نمونه‌های شامل ۳۷۹ مدیر و فعال حوزه شرکت‌های دانش‌بنیان و سرمایه‌گذاری جمعی به‌صورت تصادفی خوشه‌ای انتخاب شده و داده‌های مربوط با استفاده از پرسشنامه جمع‌آوری شد. تحلیل داده‌ها شامل آزمون‌های آمار توصیفی، آزمون پایایی و روایی، تحلیل عاملی اکتشافی و تأییدی و مدل‌سازی معادلات ساختاری بود که نشان داد عوامل کلیدی همچون شفافیت اطلاعاتی، چارچوب‌های قانونی و نهادی، توانمندی تیم مدیریتی، طراحی پلتفرم‌های سرمایه‌گذاری شفاف و قابل‌اعتماد، همچنین سازوکارهای استراتژیک خروج سرمایه‌گذاران، تأثیرات معنی‌داری بر افزایش مشارکت سرمایه‌گذاران و توسعه شرکت‌های دانش‌بنیان دارند. شاخص‌های برازش مدل (CFI=0.96, RMSEA=0.03 و χ²/df=1.64) بیانگر مطابقت خوب مدل با داده‌ها بود. نتایج این تحقیق می‌تواند مبنایی علمی و کاربردی برای سیاست‌گذاران، مدیران و توسعه‌دهندگان اکوسیستم سرمایه‌گذاری جمعی فراهم کرده و به بهبود فرایندهای جذب سرمایه در شرکت‌های دانش‌بنیان کمک نماید. همچنین نشان می‌دهد که برای ارتقاء بهره‌وری این مدل‌های تأمین مالی، لازم است زیرساخت‌های قانونی، فرهنگی و فناوری به‌صورت همافزا تقویت شوند.</p> https://www.journaltesd.com/index.php/tesd/article/download/98/81